명하!
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안녕하세요!
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이번 강의에서는 거시경제학을 공부하면서 ‘금융위기’에 대해 배워보겠습니다.
저는 거시경제 전문가가 아니며 주식 관점에서 본 주관적인 포스팅입니다.
① 대표적인 3대 금융위기 ⑴ ‘1997~`1998(IMF) 태국, 홍콩, 말레이시아, 필리핀, 인도네시아 등 동남아 지역에서 연쇄 ‘외환위기’가 발생했다.
헤지펀드는 한국에서도 헤지펀드의 공매도를 경험했다.
표적이 되면서 외환보유고가 고갈되고, 환율을 방어하지 못해 IMF 구제금융을 받게 된다.
IMF 구제금융(1997년 12월 3일)을 기점으로 주가가 하락했다고 하기보다는, 점차 나쁜 소식이 하나둘 터지면서 IMF 구제금융의 출발점은 사실상 단기적으로 주가가 최저점이었던 것이다.
1997년 연도별 주요 이슈는 다음과 같습니다.
1997년 1월 23일 한보철강 부도 1997년 1월 30일 한보건설 및 한보그룹 최종 부도 1997년 3월 20일 삼미그룹 부도 1997년 4월 22일 진로그룹 부도 1997년 6월 2일 한신공공그룹 부도 1997년 7월 2일 태국 바트 급락 1997년 7월 15일 기아그룹 협력대출 신청 (사실상 부도) 1997년 8월 14일 인도네시아 루피아 급락 1997년 10월 쌍방울그룹 15일 부도. 1997년 10월 17일. 대만은 외환방어권을 포기한다(10월 19일 코스피 570). 1997년 10월 23일 홍콩 증시 폭락(10월 26일 코스피470.) 1997년 10월 24일 미국 S&P, 한국 국가신용등급 강등 1997년 10월 28일 미국 다우존스 지수 하루 만에 7.2% 하락1997년 11월 1일 해태그룹 파산1997년 11월 4일뉴 코어 파산1997년 11월 7일최대 주가 폭락1997년 12월 3일 IMF 총재는 공식 구제 금융 계약(양해각서)에 서명했습니다.
1997년 12월 11일 자본시장이 완전히 개방됐다.
(출처:위키피디아): IMF 금융위기에서 배울 수 있는 교훈은 모두 나쁜 이슈다.
요점은 자금이 폭발한 후에는 자금을 관리하기에는 너무 늦을 것이라는 점입니다.
(자금을 선제적으로 관리) (이보다 더 나쁠 수 없는 최악의 악재가 발생했다면 침묵을 지키는 것이 나았을 것이다.
) : 사실 1997년 10월쯤부터는 대응이 너무 늦은 것으로 판단된다.
태국, 인도네시아 등 폭락할 때 자금을 미리 관리해 주셨습니다.
): 주가의 바닥은 나쁜 소식이 모두 반영되어 모두가 최악이라고 생각하고 모두가 희망이 없다고 생각했던 때였습니다.
(IMF 구제금융 위기였던 12월 3일은 단기적으로 가장 낮은 수준이었다.
) : 주가가 고점 대비 약 50% 정도 하락할 때 주식에 주목해야 한다.
⑵ IT 버블(닷컴 버블) 1995년부터 닷컴 버블이 터진 2001년까지 지속된 버블 경제 현상 – 닷컴 버블 아마존의 주가는 2년 동안 95% 하락했다.
: 고점 대비 -50% 정도에서 매수했다면 매우 좋은 매수 타이밍이었을 것입니다.
⑶ 2008년 금융위기 당시 신용평가사는 부실이 만연한 MBS와 CDO에 높은 등급을 부여했고, 금융회사들은 위험에 처한 상품을 거래할 수 있는 신뢰성을 믿었다.
2008년 금융위기는 주택담보부채권(MBS)과 채무담보부채권(CDO)이 낳은 부동산 거품의 붕괴로 이어졌다.
: 이 경우 고점 대비 -50% 하락한 시점이 매수 기회였습니다.
: 물론 앞으로도 같은 일이 일어날 것이라는 보장은 전혀 없습니다.
② 코스피 주가 급락과 미국 기준금리의 관계 ⑴ 금리 정체기에 주의하라. ‘1997.03 ~ ‘1998.08 IMF 외환위기는 1997년 미국 기준금리가 최고조에 달했을 때 발생했다.
(아시아 금융위기) ‘2000.05 ~ 2001.01 미국 금리가 최고조에 달했던 2000년부터 2001년까지 IT버블이 터졌다.
‘2006.05 ~ ‘2008.01 2008년 미국 기준금리가 정점을 찍은 뒤 금융위기가 터졌다.
(명토르 브레인 관계자 1) : 금리 정체기 형성 연준 : 올릴 만큼 올렸으니 기다려보자. 경제가 폭발했는가, 아니면 경제가 폭발할 것 같은가? 금리인하. (명토르 브레인 관계자 2) : 주가가 큰 폭으로 폭락한 뒤 금리 정체기 구간에서 금리가 낮아졌다.
좋은 신호로 받아들여집니다.
주가는 시간이 지날수록 천천히 상승한다(명터브레인 관계자 3) : 주가 타격이 덜해진 뒤 금리 정체기 구간에서는 금리가 낮아진다.
이는 나쁜 신호로 받아들여야 한다.
금리 인하는 나쁜 신호로 작용한다.
지극히 주관적인 분석입니다.
(투자에 대한 책임은 전적으로 귀하에게 있습니다.
) ⑵ 현재 미국 금리가 정체 상태에 있습니까? 국가부채, 가계부채, 좀비기업 등이 늘어나는 요즘 시대에 금리가 예전과 같다고 생각하기는 쉽지 않다.
금리가 20%였던 시절이 있었나요!
? 이와 같이. 그 이야기는 다른 곳으로 유출되었습니다.
현재 금리는 정체상태인가? “연준만이 금리를 알고 인상할 수 없다”는 고원의 고금리 지역에서는 경제 전반에서 누출이 발생할 수 있다.
그런 점에서 연준이 금리를 더 인상한다면 경제에 여유가 생긴다는 뜻으로 해석할 수도 있을 것 같습니다.
: 금리상승이 멈춘 시기는 투자에 있어서 조심해야 할 구간이라고 생각합니다(지극히 개인적인 의견) ⑶ 미국 정부 부채 동향(현재 금리는 소폭 인상되더라도 긴축되고 있습니다) 글을 올리지 않았습니다 미국의 위기에 대해 이야기하겠습니다.
미국 이외의 국가들도 부채를 축적하고 있다.
우리나라 실질 가계부채는 2,713조원으로 국내총생산(GDP)의 130%에 육박해 PF 부실 우려가 있다.
일본의 정부 부채는 GDP의 223%에 가깝습니다.
이는 국가 부채 비율이 그리스보다 높다는 것을 의미합니다.
중국에는 대규모 부동산 회사가 있습니다.
사람들은 대출을 갚지 못하고 내수는 심각하게 위축되었으며 청년 실업률은 20%에 육박하고 있습니다.
유럽의 상황도 마찬가지로 심각하다.
: 빚이 늘어난 요즘 시대에는 금리가 과거와 같아도 좀 더 제한적일 수 있다.
: 예를 들어 10~30년 전 아파트 대출 비용과 비용의 차이를 상상해 보자. 요즘 아파트 대출이요. (그에 비해 연봉은 많이 오르지 않았다) ③ 결론 연준이 금리를 ‘급하게’ 인고 있다고 느낀다면 이는 좋은 신호가 아닐 수 있다.
주가가 큰 폭으로 급락한 이후 금리인하가 뒤늦게 시행된다면 시간이 지날수록 주가가 완만하게 오를 가능성이 높다.
중요한 것은 금리 수준 자체만을 보고 주식 매수 결정을 내리지 않는 것입니다.
결국 가장 중요한 것은 주가와 현재의 경제 건전성이다.
밀턴 프리드먼의 ‘소나기 속의 바보’라는 경제이론을 들어볼 필요가 있다.
샤워실 바보는 따뜻한 물이 빨리 나오도록 수도꼭지를 뜨거운 물로 바꾸고, 너무 뜨거우면 다시 찬물로 돌리고, 뜨거우면 다시 뜨거운 물로 바꾸는 경제정책을 비판하겠다는 뜻이다.
추워. 결국 금리 결정도 인간이 내린다.
금리 정체기에 주가가 급격하게 하락한 원인은 아마도… 급격한 양적완화 정책(열수)으로 인한 인플레이션을 급속 긴축정책(냉수)으로 억제하려는 시도가 이뤄졌던 것이다.
경기가 곤두박질치면서 급격하게 다시 뜨거운 물을 켜야 하는 상황이 올 것 같아요. 마지막으로 이 포스팅에는 주관적인 의견이 많이 포함되어 있습니다.
(자세히 읽어보시기 바랍니다.
) 투자 결정에 대한 책임은 귀하에게 있습니다.